En el mercado, tarde o temprano la realidad muerde. Y esto es de aplicación al concepto de tipo de interés real. Es el tipo de interés que ofrece un activo una vez se descuenta la inflación, y por ello, para saber cuánto de atractiva es en realidad la cantidad que te paga un bono, dependerá de cuál sea la tasa de inflación.
Cuando uno acierta en una recomendación la reacción habitual entre los clientes es preguntar si ha llegado el momento de vender. Es comprensible – y sabio – hacerse esa pregunta, ya que en los mercados es mucho más difícil vender que comprar.
En los mercados financieros hay algunas variables que, cuando cambian, generan una reacción en cadena que afecta a varios activos. Esta variable es hoy el ‘tapering’, es decir, la reducción de las compras de bonos que llevan años realizando los bancos centrales para estimular el crecimiento, apoyar la creación de empleo y asegurar que la economía no entra en una situación de deflación.
Los banqueros centrales están entre la espada y la pared. Con claras expectativas de más inflación y de un crecimiento mucho mayor, digan lo que digan de cara a la galería, no tienen dudas de lo que tienen que hacer: reducir las compras de bonos (“tapering”) El problema es cómo hacerlo.
No podemos creer que los banqueros centrales no piensan que la inflación que tendremos en los próximos años va a ser igual que la que teníamos antes de la pandemia. Son los primeros conscientes de sus estratosféricas inyecciones de liquidez y perfectos conocedores de los planes de estímulo de los gobiernos.
España es la excepción a la tendencia mundial que ha llevado a los ETF a ser el instrumento preferido de los inversores. Aquí se ha creado una barrera de entrada para que no le quiten cuota de mercado al fondo tradicional, que resulta mucho más rentable para los distribuidores (bancos, sociedades y agencias de valores y asesores NO independientes).
