Indicadores que justifican que la Fed va a atender las advertencias de los mercados

Hemos dicho en el capítulo anterior que todo depende de que la Fed se tome en serio el aviso que le han mandado los mercados y el que le están mandando los datos económicos. Y que nosotros le damos un alto nivel de probabilidad a que se lo tomará en serio. Y no solo por lo que le han dicho los mercados, sino, sobre todo, porque se lo están diciendo los datos.

A continuación, exponemos brevemente los datos que nos llevan a realizar tal afirmación.

Evolución de la inflación en EEUU hasta hoy

Lo que más mira la Reserva Federal a la hora de establecer su política monetaria es, lógicamente, el dato de inflación. Y cada vez es mejor, como podemos ver en el gráfico n.º 1 (línea azul).

Gráfico n.º 1: Inflación en EE. UU., medida por el PCE (gastos de consumo personal)

Inflación en EE. UU., medida por el PCE

Hemos utilizado el dato de inflación PCE (gastos de consumo personal) porque es la medida preferida de la Reserva Federal. Y lo hemos puesto acompañado por el índice de seguimiento de la inflación subyacente de Goldman Sachs, que, como puede observarse, es un buen indicador de la inflación futura. Y todo señala que vamos a seguir acercándonos al objetivo del 2 % de la Reserva Federal.

Relación de los tipos de interés con el nivel de desempleo en EEUU

Pero además, en opinión de la Fed, el factor más inflacionista es que la gente ande sobrada de dinero. Y eso ocurre cuando van sobrados de trabajo. De ahí la importancia del dato de empleo. A mejor dato, menos probabilidades de que bajen los tipos de interés, y viceversa.

Afortunadamente, y como vemos en el gráfico n.º 2, está claro que el paro está aumentando. Sí será importante este dato, que es precisamente el que ha desatado la corrección que están viviendo actualmente los mercados.

Gráfico n.º 2: Tasa de paro en los EE. UU.

Tasa de paro en los EE. UU.

Y no solo es eso: como vemos en el gráfico n.º 3, también se moderan los salarios (“wages”). Si la Reserva Federal quería moderación salarial, ya la tiene.

Gráfico n.º 3: Crecimiento de los salarios en EE. UU.

Crecimiento de los salarios en EE. UU.