Rentabilidad anualizada de nuestras carteras de inversión

Metodología

¿Cómo calculamos la rentabilidad anualizada de nuestras carteras?

Los resultados de nuestras recomendaciones son resultados netos, es decir, están calculados con fondos realmente recomendados, con sus comisiones y gastos incluidos. Los índices con los que se comparan no tienen ningún tipo de comisión (ni gestión, ni depósito, etc.).

Hasta el año 2024, realizamos el cálculo con las comisiones más altas que pueden aplicar las entidades financieras a los inversores, es decir, las de las participaciones para inversores minoristas (“clases sucias”). Esto ha perjudicado comparativamente nuestras recomendaciones, puesto que, de media, es posible ahorrar entre un 30 y un 40% en comisiones a través de las clases limpias de los fondos de inversión.

A partir del año 2025, realizamos el cálculo utilizando las clases limpias de los fondos de inversión, ya que son accesibles para todos nuestros clientes con un patrimonio igual o superior a 25.000 €. En el cálculo está incluida la comisión de custodia que soportan estas clases de fondos.

De media, las comisiones que aplican este tipo de fondos pueden estar entre el 0,50 % y el 1 % sobre el importe invertido, dependiendo de cuál sea el perfil de inversión. Ese es el importe que habría que añadir a nuestros resultados si queremos que la comparación con los índices sea homogénea, dado que los índices no llevan comisiones.

Para el cálculo de rentabilidades nos basamos en nuestras carteras modelo diseñadas en plataformas sin ningún tipo de limitación de marca, es decir, las carteras en las que tenemos mayor capacidad de diversificación. Además, utilizamos los valores liquidativos de entrada y salida en función de las características operativas de los fondos de inversión implicados en cada cambio (hora de corte, fecha de valor liquidativo, etc.).

Objetivos de inversión y resultados obtenidos

Nuestro objetivo es hacerlo mejor que la media, tanto cuando los mercados se mueven en un entorno positivo, como cuando lo hacen en un entorno negativo.

En otras palabras, ganar cuando suben los mercados, pero controlando los riesgos para proteger las carteras de nuestros clientes cuando caen. Y hacerlo mejor que nuestra competencia. Es un objetivo ambicioso a la par que realista pero, según se refleja en el gráfico, lo estamos logrando, tanto en los momentos alcistas como en bajistas.

Aunque nuestro equipo tiene muchos años de experiencia, la andadura de Nextep se inicia en julio de 2019 y, como puede verse en los gráficos, hasta el momento hemos conseguido el objetivo mencionado anteriormente.

En el gráfico de rentabilidad, puede seleccionar cualquiera de nuestras 5 carteras recomendadas. Para una comparación sencilla y representativa, puede seleccionar nuestra cartera muy agresiva, al ser la que puede estar totalmente invertida en renta variable (y, por lo tanto, se puede comparar con índices bursátiles), la equilibrada, que, al ser una mezcla equilibrada de renta fija y variable, es representativa de nuestras recomendaciones en ambos activos, y la conservadora, al estar invertida en renta fija en su mayoría.

En cuanto a los índices, entendemos que la referencia lógica y natural del inversor europeo, y más concretamente español, son el Euro Stoxx 50 y el Ibex 35. Y, en bonos (renta fija), el Bloomberg – Barclays Euro Aggregate Bond Index.

La cartera muy agresiva es la que mejor muestra nuestra capacidad de asesoramiento en relación con la renta variable, ya que puede llegar a tener un 100 % en ese tipo de fondos. Y la cartera ha batido al Euro Stoxx 50 y al Ibex 35 tanto cuando las bolsas suben como cuando bajan.

La línea azul oscuro representa nuestra cartera equilibrada, cuya exposición histórica en renta variable ha estado entre un 70% y un 30% (el resto en renta fija o fondos monetarios). Su objetivo es, por lo tanto, batir a una mezcla al 50 % del Euro Stoxx 50 / Ibex 35 y el índice Bloomberg Euro Aggregate de bonos europeos. También se ha conseguido.

En cuanto la cartera conservadora, el objetivo es batir los fondos monetarios y los depósitos bancarios de entidades de alta solvencia, objetivo que también se ha conseguido.

Evolución histórica

2020 – 2021: La recuperación tras la pandemia

Nada más iniciar nuestra andadura nos topamos con la pandemia del COVID. Conseguimos controlar el daño y recuperarnos más rápido que el mercado analizando qué activos, sectores y países saldrían menos perjudicados —o incluso beneficiados— del confinamiento. Por eso recomendamos trasladar el grueso de la renta variable al índice tecnológico NASDAQ 100, claro ganador de la economía «a distancia». También aprovechamos la enorme inyección de liquidez de los bancos centrales para hacer frente a los efectos económicos de los confinamientos, posicionándonos básicamente vía tecnología y renta fija de medio y largo plazo.

Esta estrategia nos permitió aprovechar plenamente la salida del confinamiento y el mercado alcista de 2021, con el sector tecnológico como gran protagonista de nuestras carteras y motor de la rentabilidad de aquellos dos años.

2022: «La Gran Rotación»

2022 fue el peor año de los mercados desde 1926: nunca habían caído tanto los bonos y, además, coincidió con una fuerte caída de las bolsas. Afortunadamente vimos venir la subida de la inflación y de los tipos de interés, y establecimos la estrategia que llamamos «La Gran Rotación». Redujimos significativamente la renta variable y rotamos hacia los sectores beneficiarios de aquel entorno: industria, banca, energía y materias primas, eliminando la tecnología y dando más peso a la gestión activa de estilo «valor».

El cambio más importante fue eliminar totalmente la renta fija de medio y largo plazo, refugiándonos en fondos monetarios e incluso incluyendo fondos que apostaban contra el precio de los bonos. Así, nuestros clientes se ahorraron gran parte de la histórica caída y las carteras perdieron mucho menos que sus índices de referencia.

2023 – 2024: «La Gran Normalización»

Al inicio de 2023 nos dimos cuenta de que la situación sería muy distinta a la del año anterior: la inflación empezaría a bajar y eso cambiaría la dirección de los mercados, que descontarían bajadas de los tipos de interés. Además, identificamos que analistas e inversores irían percatándose de la importancia de la inteligencia artificial generativa, la cuarta fase de la revolución digital, comparable a la llegada de los ordenadores personales. Iniciamos así «La Gran Normalización»: incrementamos la renta variable, sobreponderamos la tecnología y la bolsa norteamericana, y fuimos normalizando la posición en renta fija en paralelo a la bajada de la inflación y de los tipos.

A finales de 2024, la bajada de tipos y la victoria de Trump nos llevaron a «La Nueva Rotación», reduciendo temporalmente tecnología a favor de otros sectores (por ejemplo, industrial y banca) que también dieron buenos resultados.

2025: «La Estrategia del Dominó»

Durante febrero y marzo generamos una reserva de liquidez en las carteras, anticipando un periodo de corrección y volatilidad en los primeros compases del mandato de Trump, cuya llegada al poder sabíamos que traería episodios de este tipo. La caída llegó con el «Día de la Liberación» y su guerra arancelaria. Nuestro escenario fue claro: Trump buscaba una posición de exigencia máxima para luego negociar, y los acuerdos irían cerrándose como fichas de dominó, impulsando las bolsas a medida que caían. Confirmado el escenario tras la pausa arancelaria del 9 de abril, aprovechamos para comprar barato, principalmente renta variable norteamericana y, en particular, tecnología, recuperando niveles máximos de exposición a bolsa.

Otras dos recomendaciones marcaron la diferencia ese año: la inversión en semiconductores y la cobertura de divisa frente al dólar, que protegió las carteras de la debilidad del billete verde.

2026: Acertando en el conflicto de Irán

El año ha estado marcado por la guerra entre Irán y Estados Unidos y el cierre del estrecho de Ormuz, que disparó el petróleo un 40%. Establecimos como escenario más probable la reapertura progresiva del estrecho: la economía global no puede permitirse un petróleo por encima de 100 dólares de forma sostenida y a Trump no le conviene de cara a las «midterms».

Haber mantenido duraciones muy cortas en renta fija nos ha permitido evitar buena parte de la caída de los bonos, y hemos aprovechado los mejores precios para incrementarlas moderadamente. En renta variable, la inversión en semiconductores, pequeñas compañías norteamericanas y Europa emergente, entre otros, nos ha permitido superar a los índices de referencia en lo que va de año.