¿Por qué se debilita el dólar a pesar de que EE. UU. va mejor que Europa?
La teoría económica dice que una divisa refleja el valor de la economía subyacente. Una economía fuerte se supone debe traducirse en una divisa fuerte. Así que ¿cómo es posible que el dólar esté en mínimos frente a las divisas más importantes, tal y como podemos ver en el gráfico n.º 1?
Gráfico n.º 1: Evolución del dólar respecto a las principales divisas
La respuesta es muy sencilla y se encuentra también en la propia teoría económica: son los tipos de interés y las reglas del mercado. Sobre todo, este último.
¿Cuál es la previsión de los tipos de interés en EEUU y Europa?
Actualmente, los tipos de interés son todavía muy atractivos en EE. UU., pero los mercados funcionan en base a expectativas y, acertadamente o no, ahora mismo se piensa que la Reserva Federal va a tener que bajar tipos rápido y de forma contundente, para evitar que se dispare el desempleo.
Por el contrario, en otros países, como Japón, la perspectiva de los tipos de interés es al alza. Y en Europa también tienen que bajar, pero el mercado pensamos que considera que los tipos de interés europeos son todavía más restrictivos que los norteamericanos, puesto que Europa está mucho más cerca del estancamiento o de la recesión que EE. UU. y aun así mantiene unos tipos solo un 0,25 % más bajos que cuando la inflación era cuatro o cinco veces mayor y el crecimiento algo más alegre.
Dicho esto, para el inversor europeo, cuya moneda de referencia es obviamente el euro, probablemente la oportunidad esté pronto en el dólar, ya que el BCE básicamente hará lo mismo que haga la Reserva Federal y, por lo tanto, en su próxima reunión volverá a bajar tipos. Pero no solo eso: probablemente en algún momento se lleve un susto al ver la evolución de la economía europea —miren Alemania— y tenga que bajarlos incluso más que la Reserva Federal.