Lagarde «Superstar» va a dar mucho juego

Fuente de la imagen: Invertia

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Resumen  artículo

Las decisiones pasadas, presentes y futuras de Christine Lagarde van a generar muchas oportunidades de inversión, tanto de compra como de venta. Voluntaria o accidentalmente, se podría convertir en protagonista de los mercados.

Si la inflación no vuelve a donde estaba antes de la pandemia Lagarde se habrá equivocado y la oportunidad más clara será vender los fondos de renta fija en cartera. El BCE es el único comprador de bonos europeos que queda en el mercado, y si Lagarde deja de comprar, muy pocos inversores querrán comprar bonos europeos con rentabilidad “cero coma” o negativa, y una inflación que supera claramente el 2%.

Otra oportunidad parece más para un inversor experimentado y arriesgado, pero no lo es tanto, ni para uno ni para otro: apostar por la caída del precio de los bonos europeos. El primer paso fue vender fondos de renta fija de medio y largo plazo; el segundo es comprar un fondo o ETF que se beneficie de la caída del precio de los bonos. Sólo hay que saber cuál es el producto adecuado.

Y si Lagarde se equivoca, los inversores más arriesgados tendrán oportunidades adicionales. Varias divisas ya se están revalorizando frente al euro, y a más se equivoque la presidenta del BCE, más lo harán.

Los tipos de interés son el precio del dinero y si en otros países los suben antes que en la zona euro, el dinero irá hacia esas divisas. El mercado suele anticipar estos movimientos, así no hace falta esperar a que ocurran. Comprar los fondos monetarios que invierten en estas divisas es fácil, pero cuidado: el riesgo divisa es real. Si Lagarde decidiese recular el euro se recuperaría.

Esto puede ocurrir si se percata de que inyectar liquidez por un 80% del PIB de la UE, aumentando la oferta monetaria a niveles nunca vistos, afecta a la inflación. Si reflexiona y rectifica, el euro detendría su caída frente a otras divisas.

En este caso los bonos caerían mucho más. Si el BCE deja de comprar bruscamente, sin haber preparado al mercado como lo ha hecho la Fed en EEUU, la caída de los bonos sería importante, y probablemente habría una corrección de las bolsas europeas. Si en EEUU no ha pasado frente al ‘tapering’ es porque la comunicación ha sido excelente, pero si los inversores “huelen” que Lagarde da marcha atrás bruscamente asistiremos a un “tonto el último”.

Por ello, a los asesores financieros nos va a tocar estar pendientes de todo lo que diga, no sólo Lagarde, sino también el señor De Guindos, que está actuando de “lanzador de globos sonda” y que creo,r por cierto, que habría hecho un trabajo mucho mejor al frente del BCE que su actual inquilina.

A la Sra. Lagarde todavía hay que darle el beneficio de la duda. Y no es poco, ya que hay que ser muy generoso para pensar que con una inflación superior al 4% y la subyacente superando el 2%, acierte en que volverá donde estaba. Por si acaso, nosotros ya recomendamos hace tiempo evitar todo tipo de fondos de renta fija, de medio y largo plazo. Y a los más lanzados, apostar contra el precio de los bonos, con muy buenos resultados.

Mantenemos ambas recomendaciones. Tarde o temprano, Lagarde tendrá que dejar de comprar bonos y el mercado perderá a su mayor compradora, con diferencia.