El escenario al que se enfrenta el BCE

 8 de Junio 2021

Lo trascendental de la reunión del BCE del jueves serán más bien las conversaciones internas que tengan ellos, pero no el comunicado o la decisión que salga. En este sentido no creo que haya grandes cambios, pero tendrán que hablar sobre futuras modificaciones.

Como quien no quiere la cosa, la inflación se ha situado al 2%, el nivel al que ellos aspiran. Eso sí, no va a ser inmediato que lleguen al 2% y retiren estímulos.

Serán varios meses por encima del 2% para que empiecen a lanzar globos sonda sobre cambios, pero está garantizado que esto llegará. La duda es si se les irá muy por encima de ese nivel, lo que es perfectamente posible.

Para un inversor en fondos de renta fija de medio y largo plazo el mejor escenario es muy malo, con el BCE reduciendo sus compras de bonos este año y el año que viene dejando de comprar. Es el único casi el único comprador importante de bonos en Europa, porque nadie compra un bono en niveles del 0,X%, con un 2% de inflación.

Y hay un escenario mucho más peligroso, y es que la inflación supere ese 2%. El BCE tendría que recoger velas y vender bonos. Ahora suena surrealista, pero si ocurriera, el BCE tendría que plantearse el movimiento contrario.

Entrevista de nuestro Director de Estrategia Víctor Alvargonzález en Capital Radio con Rocío Arviza.