¿Qué es el Price Earning Ratio, PER o Ratio P/E?

El mundo de la inversión tiene su propia terminología. Muchos de estos términos son abreviaturas de ratios e indicadores que sirven para analizar empresas, fondos de inversión y activos financieros. El Ratio P/E o PER es uno de ellos

Qué es el P/E

El Price Earning Ratio, también conocido como PER o ratio Price/Earning es un ratio financiero que mide la relación entre el precio de una acción y su beneficio por acción.

El dato del PER determina el número de veces que el beneficio de un título bursátil está contenido en su precio o los años que se tardarían en recuperar el capital invertido si ese beneficio fuese estable.

El ratio PER sirve para saber si una acción está sobrevalorada o infravalorada. En otras palabras, si una empresa cotizada está cara o barata en función de la rentabilidad del negocio.

Marca el precio que los inversores están dispuestos a pagar por cada euro de beneficio que genera una empresa.

Cómo se calcula el PER

La fórmula para calcular el Price Earning Ratio es muy simple. Para dar con el dato solo hay que dividir la capitalización bursátil de una empresa entre su beneficio neto.

Así es como se averigua el P/E de una empresa. ¿Y de un título bursátil? Para calcular el PER de una acción habrá que realizar la misma operación, pero con el precio de la acción entre el beneficio neto por acción en un periodo determinado.

Lo más habitual al medir el beneficio por acción es tomar como referencia los últimos doce meses, un dato que suele publicarse con los resultados de la compañía. De hecho, la mayoría de empresas hacen sus propias estimaciones de beneficio que pueden servir (o no) de guía para saber en qué PER esperan moverse.

Un ejemplo práctico del ratio P/E

Imaginemos que una acción cotiza a 64,1 euros y su beneficio por acción es de 2,5 euros. El ratio PER de esa compañía será de 25,64.

Esto quiere decir que un inversor tendría tardaría 25 años en recuperar su dinero si la empresa mantuviese ese beneficio estable y lo repartiese en forma de dividendo (cosa que ninguna hace en su totalidad).

Como es lógico, la siguiente pregunta que cabría hacer es si un PER de 25 está bien, mal o regular. La respuesta, como otras tantas veces en inversión, depende. La clave es saber leer ese ratio P/E y tener claro qué información ofrece.

Cómo interpretar el PER

En esencia, el ratio PER indica la cantidad que hay que invertir en una empresa para recibir un euro de beneficio de la empresa. Se trata de un dato útil, pero solo dentro de su contexto.

Puede servir como indicador de las expectativas del mercado y de lo que los inversores esperan que crezca el rendimiento de la empresa en cuestión.

Qué significa un PER alto o bajo

Que el PER de una empresa sea alto puede indicar que la acción está sobrevalorada o cara. Sin embargo, también puede indicar que los inversores piensan que esa acción lo hará muy bien y por eso han invertido en ella, haciendo crecer su precio. Como veremos más adelante, todo depende del contexto.

Por el contrario, un PER bajo indicaría que la compañía está barata o infravalorada. Es decir, una oportunidad de inversión o empresas en las que puede merecer la pena invertir. O no.

De nuevo, también un PER bajo también se puede ser un indicativo que los ingresos de la compañía no son estables, que compite en un sector muy volátil, poco rentable o en un sector cíclico.

¿Cuándo se considera que un PER es adecuado?

¿Existe alguna medida para interpretar el PER de una empresa? Si se quiere hacer un buen análisis es mejor huir de generalizaciones. No hay un PER idóneo en términos cuantitativos, porque todo depende de la situación de la empresa y de su sector.

Con esto en mente, sí que hay una suerte de baremo general que puede servir de orientación y que sería:

• PER negativo o indefinido. Una empresa con un PER negativo es una empresa en pérdidas.
• PER entre 0 y 10. Puede que la empresa esté infravalorada o que se trate de una empresa en problemas.
• PER entre 10 y 17. Esta cifra es la que los analistas consideran un PER apropiado.
• PER entre 17 y 25. La empresa puede estar sobrevalorada o ser un signo de que los beneficios han crecido o que los inversores creen que lo harán en el futuro y por eso han invertido en ella.
• PER de más de 25. Supone el extremo de la situación anterior. Indica que los inversores creen que los beneficios de la compañía van a crecer exponencialmente, aunque también puede ser que el precio de la acción esté sobrecalentado y nos encontremos ante una burbuja.

En cualquier caso, el PER medio histórico del mercado ha rondado las 15 veces hasta la última década, cuando se ha disparado. Este es, por ejemplo, el ratio P/E del S&P 500, un índice que reúne a las 500 mayores empresas de Estados Unidos y que suele tomarse como referencia del mercado.

La importancia de comparar

Para interpretar el PER es importante conocer el contexto. Los números anteriores puede servir como tabla orientativa, pero poco más.

Y es que, el PER también varía según sectores. Un PER adecuado en un sector como el bancario puede no serlo en otro de alto crecimiento como el tecnológico. En consecuencia, es importante comparar el PER de la empresa en cuestión con el de su sector y el de su competencia.

Del mismo modo, también es importante comparar el PER medio histórico de la acción y cómo ha ido evolucionando. Sólo así se puede tener una visión de conjunto.

Y ahora vamos a ver todo esto con un ejemplo: los títulos de NVIDIA, una compañía tecnológica líder en el sector de los microprocesadores gráficos y cuyo precio ha crecido de forma exponencial gracias a su inversión en el metaverso y en el ámbito de la Inteligencia Artificial (IA).

Esta es su situación actual con un PER de más de 200.

Los datos muestran un PER disparado, pero es que el ratio PER de la compañía en años pasados también ha sido elevado:

• 46,5 en 2022.
• 34,25 en 2021.
• 60,82 en 2020.

Entonces, ¿está cara la acción en base a su PER? Hay analistas que dicen que sí y pueden usar la gráfica para abalarlo. Bajo esa perspectiva, el modelo de negocio sigue siendo válido, pero no es una buena inversión a esos precios.

También hay analistas que creen que sigue siendo una compañía atractiva por su liderazgo en el sector de IA, lo que le reportaría grandes beneficios futuros, de ahí que su PER haya escalado desde la anterior publicación de beneficios, que no tenían en cuenta este factor.

Ventajas e inconvenientes del PER

Al final el ratio PER es una herramienta más con sus pros y contras.

La principal ventaja es que relaciona cotización con beneficios, dos datos clave para cualquier empresa, y que es muy fácil de calcular.

En el lado negativo, se trata de un índice con una fiabilidad relativa, muy dado a la interpretación. Por ejemplo, en las empresas cíclicas, que son las que siguen el ciclo económico, el PER se moverá también según evolucione la economía.

Además, siempre está la posibilidad de que la empresa de turno maquille sus cuentas, lo que afectaría a su PER.

En definitiva, que el ratio P/E es un ratio útil, pero no es ni mucho menos el único que se debe usar para invertir. Es necesario combinarlo con otros indicadores que permitan construir una visión más global de la situación.

Y para eso, nada como contar con la guía de un asesor financiero independiente para crear una cartera bien diversificada y adaptada a cada momento del mercado.